El índice Merval de la Bolsa argentina marcó un récord histórico al subir un 30,7% medido en dólares Contado con Liquidación (CCL) el día posterior a las elecciones de medio término. Esta suba llevó al índice a alcanzar las 1.732 unidades, mientras que en pesos la ganancia fue del 21,77%, cerrando en 2.529.084 puntos. Paralelamente, los bonos soberanos experimentaron un fuerte repunte que redujo casi a la mitad el riesgo país, que quedó en 652 puntos básicos. Esto evidenció que la baja performance de los activos argentinos durante 2025 se debió principalmente al elevado riesgo país.
Las acciones regresaron a los niveles previos a las elecciones en la provincia de Buenos Aires. Según un analista de la Bolsa, “hubo alzas de dos dígitos en casi todas las acciones del Panel Líder, salvo Aluar y Ternium. Las subas más destacadas fueron Transportadora Gas del Norte (+36,86%) y Metrogas (+35,76%). En el panel general, Banco Hipotecario lideró con un aumento del 33,97%. A diferencia de los bonos, que comenzaron la jornada con fuertes ganancias pero luego recortaron, las acciones mantuvieron un comportamiento firme durante toda la sesión”.
En la Bolsa de Nueva York, las empresas argentinas también mostraron un fuerte repunte, alcanzando un récord de operaciones por 2.180 millones de dólares. Los bancos fueron los principales protagonistas con ganancias espectaculares: Grupo Supervielle subió un 47,40%, BBVA Banco Francés un 40,39%, Grupo Financiero Galicia un 39,43% y Banco Macro un 38,95%. Estos cuatro papeles concentraron el 58% del volumen total negociado. Quienes compraron la semana pasada ahora ven importantes ganancias.
Respecto a la continuidad del rally bursátil, Soledad López de Rava Bursátil opinó que la recuperación podría extenderse y ser más significativa en acciones que en títulos públicos. “Flujo mata fundamentos”, señaló, haciendo referencia a la importancia del movimiento de capitales en el mercado. Por su parte, el profesor Jorge Fedio pronosticó que el Merval será la estrella hasta fin de año y que, si llegan fondos desde el exterior —algo que el triunfo de Milei incluso reflejó en la portada del influyente The Wall Street Journal—, el índice podría superar los máximos de enero en 2.400 puntos.
Con el riesgo político del kirchnerismo disipado, el mercado ahora se enfocará en la acumulación de reservas y en la búsqueda de acuerdos políticos con la oposición responsable.
En el segmento de renta fija, también se observó euforia, especialmente en los bonos en dólares, que subieron un 15%, llevando el riesgo país a 652 puntos básicos. Nicolás Cappella, analista del mercado, destacó que “si se concreta el anuncio de recompra de deuda, podríamos ver un riesgo país en torno a 400 puntos y la posibilidad de una salida al mercado de deuda en 2026”.
En el mercado de bonos en pesos, la situación fue más variada. La curva CER y los bonos duales subieron alrededor de un 5%, mientras que la tasa fija aumentó un 3%, excepto el Bonte 2030 que subió un 11% debido a su larga duración. Sin embargo, la caución operó durante gran parte de la jornada en un 70% TNA, lo que indica que el mercado busca un nuevo nivel de equilibrio tanto en el tipo de cambio como en la tasa de interés. La alta demanda de dólares había generado escasez de pesos en el sistema, reflejada en el nivel de la caución.
Este problema temporal de liquidez podría comenzar a resolverse con la licitación de deuda que realizará la Secretaría de Finanzas para refinanciar vencimientos cercanos a 11 billones de pesos. El Gobierno podría optar por no renovar el 100% de la deuda para evitar convalidar tasas elevadas y dar cierto alivio al mercado de pesos.
“Se acabó el evento especulativo, ahora el mercado debe encontrar nuevos niveles de equilibrio en tasa, dólar, riesgo país y Merval”, concluyó Cappella. Este equilibrio dependerá de factores como reformas económicas, posibles cambios en el esquema cambiario, rebote económico y demanda de dinero, que aumentará hacia fin de año por motivos estacionales.
En cuanto a proyecciones, JP Morgan actualizó su visión sobre Argentina y prevé un “ciclo virtuoso” tras el contundente triunfo del mileísmo en las urnas. El banco estima que el riesgo país podría bajar hasta los 564 puntos, nivel registrado en enero de este año. Según JP Morgan, “se ha despejado el terreno para que Argentina sea el mejor crédito soberano desde ahora hasta fin de año”.
Además, el banco señaló que “la inesperadamente firme victoria del Gobierno debería llevar a una reducción significativa de la prima de riesgo en tasas locales y tipo de cambio”, y que las tasas locales podrían acercarse rápidamente a niveles vistos durante el periodo más estable tras la eliminación de controles de capital, cuando las Lecap rendían alrededor del 30%, en contraste con el cierre reciente del 45-50%.
En el mercado cambiario, el dólar bajó fuertemente con un volumen de operaciones de 350 millones de dólares, casi la mitad de lo negociado la semana anterior. El dólar minorista cerró en 1.430 pesos en el Banco Nación, tras rebotar desde un mínimo intradiario de 1.350 pesos. El dólar mayorista, referencia para el mercado y comercio exterior, terminó en 1.345 pesos, con una caída del 3,82%, aunque por encima del mínimo intradiario y por debajo del cierre del viernes.
Los dólares financieros también retrocedieron: el CCL cayó un 6,9% a 1.459,46 pesos y el MEP bajó un 7% a 1.440,79 pesos. El dólar blue, algo olvidado en esta jornada, descendió un 2,98% en las cuevas de la City, cotizando a 1.465 pesos.
En Wall Street, la tendencia positiva continuó en una semana compleja por la presentación de balances de cuatro grandes tecnológicas y la publicación de las minutas de la Reserva Federal. El acuerdo comercial preliminar entre Estados Unidos y China alcanzado el fin de semana impulsó tres récords históricos: el Dow Jones subió un 0,71% hasta 47.544 puntos, el S&P 500 avanzó un 1,23% hasta 6.875 unidades y el Nasdaq ganó un 1,86% hasta 23.637 puntos.
La estrella del día fue Qualcomm, que se disparó un 11% tras anunciar el lanzamiento de chips aceleradores de inteligencia artificial, entrando en competencia directa con gigantes como Nvidia y AMD. El segmento de inteligencia artificial se posiciona como el foco de inversión en Wall Street.
